智能终端升是电子行业成长的最大驱动力

智能终端升级是这一波电子行业成长的最大驱动力，我们从终端变革趋势、细分产业链格局以及客户层次三个维度来解析行业趋势以及精选优质个股。
　　从终端变革趋势看，在手机领域，2012年智能手机将全面渗透成为主流应用，预计低端智能手机市场的放量将加速智能手机渗透率的提升，总体渗透率有望提升到40%-50%；在PC领域，由于传统PC增长乏力，我们认为未来PC会朝两个不同的方向演化，一是偏娱乐化方向的Tablet，另一个是偏商务方面的Ultrabook。Ultrabook升级启动，我们预计Intel的Ivy Bridge量产降低CPU成本从而带来Ultrabook机遇，这个时点大约在2012年四季度以后；在电视领域，智能电视则有望激发下一波电视换机潮。
　　从细分产业链来看，我们认为连接器、结构件、微电声、天线、锂电池以及光学镜头最为受益且格局清晰，触摸屏虽需求不错但技术和竞争格局不确定性很大，其他诸如CPU和面板等主要垄断在几家外国龙头厂商中，背光模组当前景气度不高且未来受OLED威胁，而被动元器件、软板相对周期性比较强。
　　从客户层次来看，苹果直接供应商的管理、技术实力和盈利能力为上等，中兴、华为、亚马逊薄利多销，拥有绝对成本优势的厂商胜出。